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古井贡酒市值缩水30% 梁金辉宁可牺牲利润 也要谋求福利!

    来源:五谷财经   在疫情的冲击之下,白酒行业到底谁是“真金”,谁是“白…

    来源:五谷财经

  在疫情的冲击之下,白酒行业到底谁是“真金”,谁是“白银”,谁又是在“裸泳”,则是显而易见的,作为徽酒龙头的古井贡酒,在抗风险能力上,还有待提高。

  日前,古井贡酒公开了2020年第三季度报告,前三季度,收入继续下滑,而净利降幅更是达到了双位数。

  对此,中信证券在研报中指出,2020年前三季度,费用率上行拖累了古井贡酒净利率下滑,但全年增长确定性较强。

  《五谷财经》注意到,古井贡酒的股价最高点超过了270元/股,而如今则在210元/股左右,换言之,古井贡酒的市值缩水幅度接近30%。

古井贡酒市值缩水30% 梁金辉宁可牺牲利润 也要谋求福利!插图 

  第三季度净利增幅不足4%

  由于本土疫情得到了根本性控制,民众消费基本恢复如常,因此,2020年第三季度,白酒动销表现良好。

  以泸州老窖为例,2020年第三季度,其实现营业收入约为39.65亿元,同比增长14.45%;归属于上市公司股东的净利润约为15.95亿元,同比增幅在53%左右。

  无独有偶!

  2020年第三季度,今世缘实现12.8亿元,与去年同期10.58亿元相比,增长21%左右;归属于上市公司股东的净利润约为2.94亿元,相较于2019年第三季度2.22亿元,增幅在33%左右。

  另外,2020年第三季度,水井坊实现业务收入约为11.41亿元,同比增长19%左右;单季净利润3.99亿元,同比增长33%左右。

  对于第三季业绩,水井坊董事长范祥福表示,“在受到疫情影响的时候,水井坊通过去库存等一系列措施,与经销商一起共克时艰、度过难关,确保了市场的稳定与健康,随着国内疫情逐渐得到控制,市场也开始回暖,加上前期公司对市场做的一系列调整措施,第三季度业绩超出了我们的预期。”

  然而,作为徽酒龙头的古井贡酒,2020年第三季度营业收入不到25.5亿元,同比增长15%左右;归属于上市公司股东的净利润约为5.13亿元,同比增幅在4%以内。

古井贡酒市值缩水30% 梁金辉宁可牺牲利润 也要谋求福利!插图1

  换言之,2020年第三季度,泸州老窖、今世缘、水井坊的利润增幅远超收入增幅,但古井贡酒的利润增幅却远低于收入增幅,这也是古井贡酒公开了2020年第三季度业绩之后,股价“不涨反跌”的导火索。

  “2020年第三季度,古井贡酒的利润增速慢于收入,主要就是因为销售费用率提升。”广发证券在研报中表示,古井贡酒加大费用投放,导致业绩弹性不足。

  值得关注的是,2020年第二季度,古井贡酒实现营业收入约为22.39亿元,与去年同期23.19亿元相比,增幅在3.45%左右;归属于上市公司股东的净利润约为3.88亿元,相较于2019年第二季度约为4.65亿元,降幅在16.56%左右。

  “2020年第二季度,古井贡酒的收入端降幅环比收窄,但利润端降幅仍较明显,低于预期。”华安证券在研报中指出,2020年第二季度,古井贡酒管理费用同比增长31%,主要系员工薪酬增加及公司购买年金,一定程度拖累了当期利润。

  因此,作为古井贡酒董事长的梁金辉,宁可牺牲企业利润,也要谋求员工福利,股民的看法“南辕北辙”,认可者以为“疫情年份,提高员工福利,可以提振信心,有利于古井贡酒长期发展”,批评者则认为“企业年金最大的受益者,就是以梁金辉为核心的管理团队,但却影响了当期利润,致使股价大幅回调,不少股民因此损失惨重。”

  全年增长目标难度加大

  由于2020年第三季度利润表现并不出色,因此,2020年前三季度,古井贡酒实现营业收入约为约为80.69亿元,同比下滑1.63%;归属于上市公司股东的净利润接近15.38亿元,同比降幅在12%以内。

  看到了古井贡酒2020年前三季度收入、利润仍在下滑,投资者都为其捏了一把汗,想要完成2020年增长目标,难度在加大之中。

  在2019年年报中,古井贡酒披露了2020年计划,即实现营业收入116.00亿元,较上年增长11.36%;2020年计划实现利润总额29.90亿元,较上年增长4.08%。

  “第四季度都是白酒消费的旺季,今年又有中秋、国庆两个节日,所以古井贡酒完成2020年收入增长目标,并没有什么难度,”一位酒企人士告诉《五谷财经》,2020年古井贡酒利润增长目标,想要完成的话,着实有一点压力,除非年底多压一点货,反正白酒也没有保质期的问题,另外再从账面上“找补找补”,才能实现这个增长目标。

  今年9月19日,“古井贡酒·年份原浆”2020秋季开酿大典在亳州市举行,梁金辉明确表示:“战略不动、策略不改、指标不调、力度不减,变压力为动力,以挑战寻机遇,真抓实干,埋头苦干,较好地完成了预订指标,稳住了公司发展的基本盘。”

  浙商证券在研报中认为,短期来看,相较于利润增长,古井贡酒收入扩张更为重要;长期来看,品牌力为古井贡酒是否能站稳次高端价位带的重要因素,而古井贡酒将通过提前布局千元价格带产品以拉高品牌势能,发力高端及次高端以进一步抢占市场份额。

  不过,白酒营销专家蔡学飞也指出,由于近年来市场动销率下降,库存压力逐年加大,且古井贡酒的品牌力不足以支撑高端化发展;因此,面对泛全国化布局,古井贡酒在改善渠道结构的同时,还需完成产品结构升级,以进一步提高品牌价值。

  

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作者: admin

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